10月17日，港交所涌现的招股书显露，深耕中药饮片边界24年的四川新荷花中药饮片股份有限公司(以下简称“新荷花”或“公司”)冲刺港股上市按下重启键，拟登陆香港主板，这距离其2025年4月3日初次递表失效仅隔半年期间。

　　值得看重的是，新荷花曾屡次寻求在A股上市，但均未能告捷。2011年11月深交所创业板IPO过会后曾被职工举报其财务作秀，最终公司主动撤离上市央求；2020年9月，公司再次向深交所提交创业板IPO央求，但在首轮审核问询后又主动撤离。最近一次是2024年4月，远离结合备案，转而寻求港交所上市。

　　辛勤显露，新荷花建筑于2001年，是一家中药饮片GMP工场，产物销往宇宙各地中病院、中医诊所、连锁药店和中成药工场。

　　凭证弗若斯特沙利文的辛勤，按2024年中药饮片产物收入打算，新荷花在中国名轮番2位，在竞争强烈的商场模式中占据0.4%的商场份额，而前五大商场参与者合共握有2.7%的商场份额。公司亦是前五大商场参与者中增长最快的，2022年至2024年的收入年复合增长率为27%。

　　招股书显露，新荷花2022年、2023年、2024年营收辩认为7.8亿元、11.46亿元、12.49亿元；毛利辩认为1.65亿元、2.12亿元、2.13亿元；毛利率辩认为21.1%、18.5%、17.1%。对应的年内利润辩认为7740万元、1.04亿元、8911万元；年内利润率辩认为9.9%、9.1%、7.1%。

　　新荷花诚然近几年营收增长势头权臣，但呈现“增收不增利” 的分化趋势：净利润在2023年达到1.04亿元的峰值后，2024年同比下滑14.3% 至 8911万元，净利润率从2022年的9.9%降至2024年的7.1%。毛利率也握续走低，从2022年的 21.1%逐年下滑至2024 年的17.1%。

　　2025年上半年，新荷花事迹有所改善：营收为6.33亿元，期内利润为5124万元，上年同时的期内利润为4373万元，同比增长17%。毛利率升至19.9%。

　　现在，新荷花坐褥其中10种毒性饮片，并提供约760种世俗中药饮片。2025年上半年，来自毒性饮片收入为6588万元，占比为10.4%；来自世俗饮片收入为5.68亿元，占比为89.6%。

　　股权结构方面，上市前，新荷花的股权高度鸠集在创举东谈主江云眷属手中。

　　招股书显露，新荷花在香港上市前的激动架构中，江云班师握股31.54%，通过松手国嘉投资握股15.60%，猜想握股47.14%，为控股激动。其子江尔成担任扩充董事兼研发副总监，握股18.15%。江云、国嘉投资、江尔成一共松手65.29%股权。

　　在其他激动中，江云为江尔成的父亲，江平为江云的哥哥。祁国蓉女士为江尔成的母亲。祁杰为江尔成的舅舅。

　　值得激情的是，公司濒临着计算性现款流的恶化，2024年计算性现款流净流出46.7万元，或者此前的净流入态势。而同时交易应收款项及应收单子高达5.58亿元，占营收比例44.7%。

　　更引东谈主注想法是， 招股书涌现，公司在2022年5月宣派股息1451万元。而2024年公司进行了一次高达9373.8万元的激动减资，这通常被视为一种变相的分成。

　　在现款流断然病笃万博客户端app下载，且这次IPO拟将部分召募资金用于“营运资金”的情况下，新荷花上市前的大额分成算作是否合理？其上市融资的必要性，通常受到质疑。